個人の投資意欲が改善

来週の株

大幅高２１％

小幅高２４％

同じ１３％

小幅安２３％

大幅安２１％

一方海外勢は一進一退くらい

世界的には株安の流れのため悪材料は出やすく投資環境は変化しやすい

よって個人の買いが１００００円台を支えられるかが焦点となりそうで大幅高にはならないだろうというのが個人的な見方です

３つのリスクで一進一退

中国の金融引き締め、ギリシャの財政問題、米金融規制案という市場を覆う３点セットが依然、先行き不透明なため、日々の材料によってリスク志向とリスク回避の売買が持ち込まれる状況で、トレンド形成には至っていない

小型株の織り込まれていなさは半端ない

小型株についてのIR情報を見ると２月の決算ともなれば下方修正するとかわかりきってるんだけど、如何せんそれが株に織り込まれていなかったりする。問題なのは個人投資家が四季報とスクリーニングしかしておらずそのサイトのホームページを全く見ていないということ！逆に言えば四季報では悪いんだけど儲かっていますみたいなところを探すことができれば簡単に儲けられることになる。そういう意味ではそういう銘柄を探せるとかなりチャンスという事になる。これは反省点であった。

織り込まれていた銘柄⇒ワークスアプリケーション

織りこまれていない⇒ハドソン，藤商事

大型株，普段から注目を集めている株ほど織り込まれているといえる

来週からの相場予想

ヤフーリサーチ　意識調査

日経平均

大幅高　１５％

小幅高　２０％

同一水準　１３％

小幅安　２６％

大幅安　２８％

個人投資家の投資意欲は高くはないものの反発狙いは十分にいる事が伺える

⇒すなわち個人投資家はもみあい、もしくはやや売り

モーニングスター（前回はずれたモーニングスター）

来週（２月１日～５日）の東京株式市場は、狭いレンジ内の動きにとどまりそうだ。レンジは、日経平均株価にして１万５００円から１万円

欧州ではギリシャの財政赤字問題、Ｓ＆Ｐ社が指摘した英金融システムのリスク上昇。さらには中国の金融引き締め懸念が台頭。円を買う動きが強まった

決算内容でサプライズのある銘柄と、ディフェンシブ的な側面を持つ電力、医薬品セクターにも注目が集まっている。⇒なるほど電力、医薬品には注目しておこう（モーニングスターが当たるかを）

JPM世界鉄道関連株投信の当初設定額が1139億円と追加型投信の設定額では2007年以来の高水準となるなど個人投資家の参加意欲の高さはうかがえた。

⇒投資信託は盛り上がっているようす、個人投資家に人気が出そうな投資信託を見つけ先回りで買っておくのも良いかもしれない

三菱重工など需給妙味はないがPBRが1倍を下回っているような銘柄はアク抜け期待が高まろう。

⇒三菱重工は上がるといいたげですな

テーマ銘柄に目新しさはないものの、循環的な物色意欲は根強い。鉄道関連投信の好調がみられ、2/5には「野村ブラジル・インフラ関連株投信」の設定がある。また、翌週からのバンクーバー五輪を意識した関連銘柄への物色も観測されよう。

取りあえず

デサント、岡部あたりに注目　下降トレンドになりつつあるから材料で勝負しなきゃならん

今週まとめ

取りあえずアナリストの意見は全く当てにならず、むしろ個人に株を買わせて釣り上げて、つり上がったところで売り抜けてしまおうというグルである事が判明した。

順に追って行こう

1/22 モーニングスター

多くの外資系証券がリポートで日本株に対するスタンスを『オーバーウエート』に引き上げているため、こうした買いが週明け以降も継続しそうだ。⇒外国人投資家は売り始めの兆候を見せ出した

米国の金融規制案についても日本株に対して影響は少ないだろう。⇒そのために円高が進み日本株続落

1/22 ロイター

国内証券の株式トレーダーは、ＶＩＸ指数とは対照的に日経平均のボラが低水準にとどまっていることについて「日経平均の下値が堅いとも言える」と指摘する。

⇒下値が１０２００円以下になって硬いと言えるか？

１万０５００円程度がサポートラインとなるのではないか⇒あっさり突破される

ただ、「今年に入っての高値水準である１万０８００円、１万０９００円では上値は重くなる半面、国内決算の結果や米国の政策に対する嫌気が強まれば、１万円近くまで下押しする可能性もある」という

⇒これはめずらしく正解、ただって所の方が大事では？

1/23 モーニングスター

どの程度の企業が業績増額修正してくるかが最大の関心事。そして、来期の業績本格回復期待が相場の下支え要因として機能するものと予想される。　最大の懸念要因は円高の進行で、これを踏まえ来週の日経平均の予想レンジは１万３００円～１万１０００円。日経平均の予想レンジは１万３００円～１万１０００円。

⇒業績が増額修正されるという根拠がどこにある？むしろ下方修正の方が多かった。デフレがここまで進んでいるとそうなるのか？KDDIは続落、トヨタはリコール、踏んだりけったりだ。予想レンジははずれ、ここまでレンジを取っていてはずす方が難しいと思うのだがｗ

1/26

個人投資家の投資意欲は、１月半ばにかけての株価上昇を背景に、持ち直し傾向にある。

⇒これは投資主体別の売買動向でも確認できた。個人投資家が買いだす頃にはもう手遅れだから売った方がいいｗ

1/28(木）

ロイター

今晩の09年12月の米耐久財受注など経済指標をていねいに拾っていく展開となろう。ただ、90円50銭を超えると上値模索の展開となることも考えられる」

⇒１ドル90.9円まで円安が進んだ後９０．２円まで急落、こんなデマ信じるべきではないｗ

という事でアナリストの言ってる事は適当すぎるということが分かった。まあその人たちは結局、過去の分析ができる人たちであって将来の予測はできないということですね！

キングボンビーにやられた

（10時15分、コード4822）売り気配で始まり、値幅制限の下限（ストップ安）となる前日比80円安の364円で寄り付いた。大証ヘラクレス市場の売買代金ランキングで首位になっている。28日の大引け後に、2009年４～12月期の連結決算と併せて10年３月期の最終利益が６億円になる見通しと発表。従来予想は19億円で、大幅な下方修正を嫌気した売りが膨らんだ。ゲーム開発の外部委託事業で、受注先の制作見合わせや延期が増えたことや、一部のゲームソフトの販売本数が目標に達しないことが響く。モバイルゲーム事業についても、他社のソーシャルネットワークサービス（ＳＮＳ）が提供する無料ゲーム人気のあおりで減収傾向が続くという。

今日はジタバタしてもどうにもならんかった。取りあえず業績をちゃんと分析してあまり伸びて無さそうなところを決算前に買うのはやめた方が良さそうだ。

なかなか汚いヘッジファンド

まあ単に私の予想の域を出ないのだが。何の材料もなしに円を買い出すタイミングが卑怯

⇒前場では堅調と思わせておいて個人の買いに売りをぶつけておきながら，売り切ったなら今度は円買いを進める。上手い事してやられている気がかなりするのは気のせい、まあいずれにせよトレンドには逆らうべきではないということか

相場予想

中国の預金準備率引き上げに関しては以前にも報道されていたので驚きはないが、円買いと日本株売りを同時に仕掛けている短期筋がいるようであり、相場が崩れている

自分が大きなヘッジファンドに例えば勤めているとして、その影響力が他の株式相場に影響を与えられるほどだとしたらどうするか？まず一回上がり過ぎた株を売却して利益確定する。次に円買いと日本株売りを同時に仕掛ける⇒すると日本全体に悲壮感が漂い日本中の個人投資家が株を投売りし出す⇒そこで海外のヘッジファンドはその売りを拾いに行く、そして一気に買い上げる。結局安値で売らされた個人が負けるという感じ。まあこういうプロセスは目に見えている。

そして今はこの段階にあるのか、それとも本当に海外投資家がもう十分日本円でもうけたということで引いたのか、その辺がわからない。上抜けしたかと思いきや思いっきり下げ出した。

更に外国人投資家の買いが確実に弱まっているのは気がかり、そして７５日移動平均線そろそろ割れそうじゃない？

そして世界の資産が逆流しそうな政策をオバマがしそう。これは恐らくやばいと言わざるを得ない。今日米国の株価が大きく下げるようなら景気後退入りとして売くことを強くお勧めする。

為替相場頼み

円と為替相場の相関が強すぎる。円高になると同時に株式が急落。この下げはかなりきつい

個人投資家の投資意欲は、１月半ばにかけての株価上昇を背景に、持ち直し傾向にある。ロイターが２６日にまとめた１月個人投資家調査によると、日本株への投資スタンスを示すロイター個人投資家ＤＩ（「強気」の割合から「弱気」の割合を引いて算出）はマイナス２６となり、前月から４０ポイント近くも改善した。

中国の金融引き締め

「前年とあまり変わらない勢いで、当局の引き締め姿勢がさらに強まるとの見方から、ドル／円や豪ドル／円などのクロス円を売り込む動きにつながった」（都銀）という。

「中国の預金準備率引き上げに関しては、以前に報じられた話題にもかかわらず、アジア株やクロス円が大きく下げるなど、市場の不安感を反映した相場だ」と話している。

一部報道では、ゴールドマン・サックスが銀行免許を返上するのではないかと伝えられたが、投資銀行業務に詳しいある関係者は「銀行免許を持っていると、投資銀行はできないという新しい規制だから、投資銀業務で収益を上げたいなら、そうせざるを得ないだろう。ただ、将来、収益悪化に直面しても、もう政府から公的資金は出ないという枠組みだ」と述べた。

米系銀を経由して供給されてきたリスクマネーは、規制実施後に遮断されることになる。収益に打撃を受ける米系銀の株価だけでなく、ロシアなどの新興国株、金などのコモディティ価格が前週末に下落したのは「リスクマネーの行き先で逆回転のマネーシフトが発生しているためだ」

ドルは対円で安くなっているが、ドルキャリートレードの巻き戻しが全面的に起これば、リパトリエーション（資金の本国還流）でドル高になることも予想される。

外国人投資家の買い越しは継続

今週の見通し

現在の株価は１０５９０円

プラス→押し目買い需要、25日移動平均線がサポートとなる可能性

マイナス→オバマの金融規制、ダウが下がりつつある。個人の投資意欲の減衰

不明→経団連会長変わる

日経平均とダウを比較するとほぼ３月からの上がり幅が同水準となっているため一旦は手仕舞いして世界の株式の様子を見ていった方が良いかもしれない。そこで次のチャンスを待つのが得策か？いずれにせよ難しい局面ではある。

転記

モーニングスター
非公式な統計ではあるが、朝の寄り前の外資系証券１０社の売買動向で、１月１９日まで１６営業日連続買い越しと、１０社ベースでの最多買い越し日数を記録した。２０日にその記録は途絶えたが、２１日、そして急落した２２日も買い越した。１月は１２月決算を終えた外国人が新たに銘柄を組み入れる月。しかも来週は、その最終週。相応の資金が日本株に流入する見込みだ。　一方、来週は今３月期第３四半期累計（０９年４月～１２月）の決算発表が本格化する。どの程度の企業が業績増額修正してくるかが最大の関心事。そして、来期の業績本格回復期待が相場の下支え要因として機能するものと予想される。　最大の懸念要因は円高の進行で、これを踏まえ来週の日経平均の予想レンジは１万３００円～１万１０００円。

鈍る外国人投資家

日経平均２７７円安

ここ３日寄り付き前の外国人投資家の買いが鈍ってきている。ただこれまでの傾向であるとまだ外国人投資家の買いは続くと捉える見方が多いと思われる。

プラス要因

今日はなし

マイナス要因

米金融規制案を受けた円高

中国の経済指標発表後の利上げ警戒感の継続

円高危機

信越化学の決算

更なる円高トレンドが続くようであると一旦キャッシュの比率を上げた方が良いかもしれない

モーニングスター

企業業績への期待感もあって押し目買いが支え、下値に対する強さが意識されたようだ。多くの外資系証券がリポートで日本株に対するスタンスを『オーバーウエート』に引き上げているため、こうした買いが週明け以降も継続しそうだ。米国の金融規制案についても日本株に対して影響は少ないだろう。過熱感を冷やすという意味でもきょうの下げは悪くない。一方、二番底回避の見方が強まっているだけに、海外勢の動きを鈍らせないためにも、景気の踊り場とならないよう予算案の通過には期待したい」

ロイター

邦銀系の株式トレーダーによると、前場から米系ヘッジファンドや国内勢が売る一方で、アジアの政府系ファンドが１万０５３０円付近で大きな買いを入れているという。同トレーダーは「アジアからのマネー流入が目立つ」と指摘する。韓国ウォンキャリートレードを進めていた海外のヘッジファンドによる韓国株売り／円買いの動きも観測される。

「年末年始にかけての急騰局面からほぼ半値押しとなり、値ごろ感が出てくるところだ。押し目買い意欲は強く、さらにどんどん下げる感じではない」

国内証券の株式トレーダーは、ＶＩＸ指数とは対照的に日経平均のボラが低水準にとどまっていることについて「日経平均の下値が堅いとも言える」と指摘する。

「海外勢の買いはみられず、売り越しに転じている海外勢もいる。国内勢や短期筋の売りも目立っている。米金融規制案はいずれ現実路線に落ち着くと思うが、今は様子見だ」（大手証券トレーダー）との声が出ている。

日経平均は調整のメドとみられた２５日移動平均線に接近し、押し目買いも入り始めている」

来週の株

日経平均の予想レンジは１万円―１万０９００円。　

　市場では「年末年始にかけての急騰局面からほぼ半値押しとなり、値ごろ感が出てくるところだ。１月１５日に１万１０００円に近づいた過程で買われた主力株への押し目買い意欲は強く、下がれば買い戻しが入るだろう。１万０５００円程度がサポートラインとなるのではないか」

ただ、「今年に入っての高値水準である１万０８００円、１万０９００円では上値は重くなる半面、国内決算の結果や米国の政策に対する嫌気が強まれば、１万円近くまで下押しする可能性もある」という。

市場では「これまでアジアのアロケーションにおいて日本株比率がゼロだったファンドも少なくなく、それらのファンドが比率変更で日本株を買い始めたと聞く。銘柄選別の意識が薄く、コア３０などを無条件に買っているようだ」（国内投信）との声がきかれる。

規制・政策案の現実味にかかわらず、市場はリスク回避の姿勢になりやすいとみられている。インベストラスト代表の福永博之氏は「リスク資産である株式は売られやすい。一方、リスク回避で消去法的に円が買われやすく、円高警戒感が一層強まるかもしれない」

圧倒的に失敗

前日の米国株価やアジア諸国が下がったので円安にわずかに傾いたものの日本株は下落するのではないかと思われたが間違いであった。

現在の投資家の状態としてまず株式投資に回すお金はもう飽和状態であるということが前日のロイターでは書かれていた。すなわち株価が上昇するとしたら他の国の株を売って日本国に回ってくる部分にある。このため中国が伸び悩んだとしてもそれと連動して日本株も伸び悩むという事はなく、逆に上がるのだ！！それが今日この日確認されたのではないか！！

更にアジアからの買いが観測されているとある。中国でブランド力のあるソニー・パナソニックの株価が特に上昇している事からもこのことが分かる気がする。

結論としてアジア諸国がよほど暴落して世界の株価が下落傾向に転じない限りは日本株はしばらく伸びる。またアジア株が下がったとしてもそれと日本株が連動しにくい状況に現在あるということがいえる　。

明日
円安→買い要因
ダウ下落→下げ要因とはなりにくい
香港・インド下落→これは日本株への委譲と見る事が出来るかもしれない

という事なので明日は買いを入れてみるのも一興かもしれない。いずれにせよ明日の相場は楽しみである。

難しい局面

マイナス要因

決算前の見極め

短期の加熱感（７５日線を大幅にオーバー）

外国人の久しぶりの売りこし

プラス要因

円安・前日の米国株高

結果⇒成り行きで上昇しその後ずるずる後退

円高だと

円高だと外国人投資家の買いが鈍る

輸出企業が下がり，内需企業があがる

⇒輸出企業は下がり，内需企業は横ばい

円安だと外国人投資家の買いが旺盛になる

輸出企業が上がり，内需企業が下がる

⇒輸出企業は上がり，内需は横ばい

という傾向が見られる

日経平均続落

アメリカ決算の様子見ムードが広がったのか続落、寄り付きから前日の引けを上回ったもののその後反落

日経平均

予想⇒わずかに上昇（３０円程度）

結果⇒９０円下降

銘柄では主力株は軒並みダウン、自国の決算を待って手控えムードか。変わりに個人投資家による出遅れ間のある中小株が物色された模様。次第に個人投資家の売買意欲が出てきたように思われる

明日の予想

引き続き米国決算が続くため様子見ムードが見られるものの引き続き外国人投資家の買いが入ると思われるのでもみ合うだろう。

フィスコ

調整入りとはいえ、下へのトレンドを強めるというよりは、今後11000円からリーマン・ショック前の水準である11500-12000円の真空地帯を捉えるためのエネルギー蓄積とみておきたい。

香港ハンセン指数

217円高で１％の反発

円

一ドル９０．７５円程度で横ばい、あるいはやや円安

寄り付き前外国人

買い１９１０万　売り1640万くらいで買い越し

モーニングスター

３連休明けとなる今晩の米国市場では、シティグループとＩＢＭの決算発表が注目されているが、シティはアナリスト予想が大幅赤字で、米国株にも過度の期待は持ちにくいだろう。

⇒大幅赤字が予想されるため意外と良かった場合でも予想通りだった場合でも材料出尽くしになり買いに転じる可能性は高いかも？

ロイター

個人投資家などが材料株を物色した半面、相場をけん引してきた長期マネーの海外投資家の買いがやや鈍化したとの観測も出た。。「海外投資家の買い意欲が後退してきたのかは、まだ見極めきれない」（複数市場関係者）という

心理的に

外国人が買いだす⇒日本人は上値を追わない⇒まずは日本人はまだ株価が上昇していなくて値ごろ感がある中小株に主に手を出す⇒個人投資家がまず目につけそうな株はBtoCの優良企業の株

⇒明日の値上がりはそのへんになりそう

まあ全体の流れをざっと読んだ時の予想

マクドナルドなんかは上がるんじゃない

小反発の後反落

昨日は80円～１５０円程度の下落を想定していたが想定内であった。

今日も寄り付きの反発は当てたがその後反落

「日本株は前日反落したとはいえ年初からのパフォーマンスは依然高い。円高も警戒されることから輸出株などの上値は重いだろう」

マーケットアイ

「米国株式市場が休場だったことで、寄り付き段階での方向感は乏しい。米国企業の決算を見極めたいとの気分があり、実需筋も積極的に動いていないようだ」（準大手証券トレーダー）という。

ドル安／円高への警戒感が強く、全般は見送りムードが強い。

セクター別では海運と不動産が堅調

明日反発か？

明日の始値で反発しそう

米国の消費者指数は低下しているものの外国人投資家の買いは継続しており上昇トレンドにある。今日大幅に反落し，政治スキャンダルがあまり影響しなく，また為替も比較的安定に推移しているため特に悪い材料は無い、いま絶好の押し目買いチャンスな気がする。まあわからないが

とりあえず今日の２時までの動き

始め値⇒ＪＰモルガン決算やら円高やらで下がりそうだからとりあえず成り行き売りしておけ

前場⇒おっやばい、想像以上に下がった

後場⇒今上昇トレンドだから押し目買いのチャンスなんじゃないの？

後場後半予想⇒明日の成り行きで買うと高くなりそうだから今買っておこうかな

ってことで後場後半1時間弱だが株価は伸びて引けそう

大幅安かと思いきや

米が市場を休むとの事なので日本にも買いが入らないと思ったら

欧米勢で１０８０万株の大幅買い越し、一貫して買いこしてきている、円安も９０円台前半までくるかと思いきや９０．８円くらいで推移、一応安定を保っているといえる。

前半は個人投資家の売りが目立つ気がするが後半持ち直すのでは？という今日の見方に変更。

80円程度の小幅安で止まるのでは？と思われる。

個人は売り優勢、むしろ今日買えばいいのに

大幅調整になる可能性

月曜日の相場はかなり下落要素が強い

１．米国がキング牧師の誕生日だとかなんかで市場が休み

⇒海外投資家の買いが入りにくい

２．円高が０．３円ほど進んだ

３．個人投資家の売りこし額がこのところかなり大きい

４．JPモルガン等米証券系の決算がイマイチ

５．ダウはかなり下落している

６．ユーロも下げているので欧州も調整として利益確定の売りに入るかもしれない

一体どの要素が絡み合うかはわからないがかなりの調整が入る事は確かだと思われる

反落下げ１５０円と予想、まずければ２００円以上になる可能性も否定できない