為替相場頼み

円と為替相場の相関が強すぎる。円高になると同時に株式が急落。この下げはかなりきつい

個人投資家の投資意欲は、１月半ばにかけての株価上昇を背景に、持ち直し傾向にある。ロイターが２６日にまとめた１月個人投資家調査によると、日本株への投資スタンスを示すロイター個人投資家ＤＩ（「強気」の割合から「弱気」の割合を引いて算出）はマイナス２６となり、前月から４０ポイント近くも改善した。

中国の金融引き締め

「前年とあまり変わらない勢いで、当局の引き締め姿勢がさらに強まるとの見方から、ドル／円や豪ドル／円などのクロス円を売り込む動きにつながった」（都銀）という。

「中国の預金準備率引き上げに関しては、以前に報じられた話題にもかかわらず、アジア株やクロス円が大きく下げるなど、市場の不安感を反映した相場だ」と話している。

一部報道では、ゴールドマン・サックスが銀行免許を返上するのではないかと伝えられたが、投資銀行業務に詳しいある関係者は「銀行免許を持っていると、投資銀行はできないという新しい規制だから、投資銀業務で収益を上げたいなら、そうせざるを得ないだろう。ただ、将来、収益悪化に直面しても、もう政府から公的資金は出ないという枠組みだ」と述べた。

米系銀を経由して供給されてきたリスクマネーは、規制実施後に遮断されることになる。収益に打撃を受ける米系銀の株価だけでなく、ロシアなどの新興国株、金などのコモディティ価格が前週末に下落したのは「リスクマネーの行き先で逆回転のマネーシフトが発生しているためだ」

ドルは対円で安くなっているが、ドルキャリートレードの巻き戻しが全面的に起これば、リパトリエーション（資金の本国還流）でドル高になることも予想される。

外国人投資家の買い越しは継続